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农村工作会议聚焦农业现代化10股解析(名单)

时间:2020-01-14

23日,中央农村工作会议闭幕。会议总结了2014年农业和农村工作,研究了通过改革创新推进农业现代化的主要措施,部署了下一年和今后一段时间的农业和农村工作。专家分析,中国农业发展仍然存在机械化和劳动生产率低、现代生产服务体系不完善、城乡土地市场严重分割、流通不畅等问题。加快土地制度改革和权利确认认证,通过大规模经营提高土地利用效率,增加对农业、农村和农民的金融服务,充分发挥城镇化对现代农业的带动和培育作用。

面临挑战的农业发展永远不需要推进农业现代化。

会议指出,随着国内外环境条件的变化和长期粗放经营积累的深层次矛盾,农业可持续稳定发展面临的挑战是前所未有的。目前,国内主要农产品价格超过进口价格,生产成本不断上升。农业生态环境遭到破坏,耕地和淡水等资源短缺。

中国国际经济交流中心信息部部长徐洪才在接受中国国家信息中心财经频道采访时分析,中国农业发展面临的挑战还包括五个方面:一是科技应用和机械化落后,劳动生产率低下;第二,专业化水平低,现代生产服务体系尚未建立,以家庭为基础的生产方式已不能适应现代市场经济和现代农业的发展。第三,城乡土地市场严重分化,集体土地流转更加困难,农民的承包权、宅基地和房地产如何得到认证和确认,生产要素不能充分流动;第四,户籍制度造成的不公平以及城乡之间公共产品和服务的不平等;第五,农业工人的素质低。空荡荡的村庄非常空旷。农村资源、人才和产品向城市单向流动,没有回流。

会议指出,农业现代化是国家现代化的基础和支撑。目前,全面建设小康社会仍是一个“短板”,重点和难点仍在农村。中国经济发展已经进入新常态。加快农业现代化对稳定增长、调整结构、造福民生具有重要意义。扩大和加强农业产业可以形成许多新产业、新形式和新模式,培育新的经济增长点。

加快农村土地制度改革,扩大权力确认和认证试点项目

会议提出,要推进农业现代化,必须坚持把保障国家粮食安全作为首要任务。积极发展多种形式的适度规模经营。引导和规范土地经营权有序流转,发展各类新型农业经营者,避免“非粮”和“非农”。

徐洪才分析,粮食安全必须放在第一位,要坚持18亿亩的红线,还要进行土地集约、大规模管理,提高土地利用效率。

会议还强调,要按照党的十八大要求,坚定不移地走中国特色农业现代化的新道路,加快农业发展方式转变,不断提高土地产出率、资源利用率和劳动生产率,实现集约可持续发展。

徐洪才建议农业生产方式的转变应从几个方面着手:第一,加快土地制度改革和农村土地所有权的认证,使城乡土地能够在公平竞争中流转,保护农民利益,确保农民收入分配权在集体土地征用和流转中得到落实;第二,加快户籍制度和社会保障制度改革,使农民能够享受公平的基本公共服务

改善农村基础设施建设,政府应发挥引导作用,发展公私合作模式,吸引社会在水利、道路、环境等方面的投资。徐洪才认为,在新型城市化进程中,政府在文化、教育、医疗等公共服务方面仍有许多工作要做。

会议还强调,要推进农业现代化和新型城镇化,必须坚持以人为本,激发农民的创造力、创新力和创业活力,形成群众创业创新的生动局面。积极稳妥推进新农村建设,加快改善生活环境,提高农民素质,推动“物新农村”和“人新农村”建设齐头并进。

农业发展种业:增长的困惑,农业发展种业问题的解决

类别:公司研究机构:长江证券有限公司研究员:陈嘉日期:2014年12月8日

事件描述。

市场上对农发基金种业有两大疑问:1 .中国种业是否仍有高质量的种业M&A公司的扩张目标?2.农发基金种业实施的推广扩张战略能否形成充分有效的协同效应。这份报告将对上述两点作出肯定的回答。

事件回顾。

中国种业市场仍有高质量的M&A目标和可观的利润率。我们假设前十大种子公司很难合并。从中国前50家种子公司的净利润总额中扣除前10家种子公司后,净利润仍达到23亿元(2012年),几乎是前5家种子公司净利润总额的两倍。因此,中国种子行业仍有足够的潜在并购利润空间。此外,在56家中国重点种子企业中,只有11家是上市公司或其子公司,未上市的优质种子企业数量仍然可观。此外,中国种子企业未来的竞争力必须集中在种质资源的丰富性上,而中国目前的种业扩张也是储备种质资源的唯一途径。

农业发展种业通过并购重组快速搭建农业生产平台,协同效应将在后期逐步显现。通过对国外农业巨头发展过程的研究,我们发现,在其大规模并购过程中,协同效应在短期内没有得到充分体现,但是随着农业一体化模式和平台的逐步形成,国际农业巨头的净利润开始快速增长。因此,我们认为,农业发展种业目前正在搭建一个平台。虽然中部省份已经形成了一定的区域销售优势,但子公司在短期内仍在相互竞争,导致协同作用有限。但是,随着农业发展种业的快速兼并重组和农业一体化模式的形成,农业发展种业将会以种业为核心,充分发挥带动农药、化肥等业务销售的协同作用,必将提升公司核心竞争力,带动公司业绩增长。

我们坚信公司的未来发展。这主要基于:1 .根据国际经验,农业一体化的经营模式是未来大型种子企业的发展趋势;2.中国农村土地大规模流转将是大势所趋,农资综合平台建设将是农资企业在土地改革机遇下寻求突破的起点。3.公司与中央企业整合的“种子、肥料、农药”农业资产平台已经形成,在此基础上构建农业物资综合服务平台值得积极期待。4、公司通过并购将能够带动公司业绩的快速增长,真正做大做强。

重申“推荐”评级。预计在14-15年内,公司每股收益将分别为0.16元和0.20元(不考虑固定增资引起的股本变动

第三季度的损失是由于种子淡季销售的普遍损失。前三季度收入下降主要是由于红安在新疆的业务规模缩小,与种子产业的繁荣无关。前三个季度,新疆鸿安的收入下降了42.53%,使该公司的收入至少下降了约1亿元。然而,由于辣椒加工业务本身毛利率低,对公司整体利润影响不大。该公司前三个季度的综合毛利率为31.72%,比去年同期增长2%。公司正在按照既定政策实施“收缩非核心业务,聚焦核心业务”的战略规划。

对其种子公司来说,第三季度是淡季,没有种子销售收入记录。因此,在传统的第三季度淡季,最关键的指标是预付款,它决定了公司在接下来的2014/15促销季的销售额和业绩增长。龙平高科第三季度数据显示,公司最终预付款达到2.25亿元,同比增长44%,表明公司种子预售在2014/2015促销季表现良好,为2015年第四季度和第一季度业绩增长奠定了坚实基础。我们相信,在预付款增长的情况下,公司第四季度将实现30%的增长,单季度业绩2.5亿元,全年业绩承诺3.6亿元基本完成。

在接下来的两个推广季中,龙平高科技将有内生增长和扩展扩张的双重保证,其业绩将保持稳定的增长趋势。(1)2014年全行业种子产量下降,行业供需格局改善,种子价格稳定回升。(2)公司杂交水稻和杂交玉米产品线逐步丰富,预计年底和明年将陆续引进更多优质品种,确保公司推广区域的持续增长;(3)2015-2016年将是行业大规模扩张的一年,在完成固定增长后,公司将有足够的财力进行行业整合。

中信集团上任后,龙平高科技成为种业国家队的主要成员,持有36亿现金。随着技术和渠道的融合与整合,以及国内外的协调发展,世界一流的种业领袖们正在扬帆起航,国内转基因技术研究帷幕即将拉开。(1)依托中信集团旗下中信M&A基金的产业资本优势,龙平高科技将成为国内种业整合的领导者;(2)现代种业基金持有龙平高新技术股份,龙平高新技术将成为国家现代种业基金的重要退出平台;(3)依托中信集团在海外产业布局上的深厚优势,龙平高科技未来的整合目标将不限于国内市场。海外并购将成为龙平高科技未来最大的吸引力。

我们继续对公司的长期发展保持乐观。龙平高科技凭借其在杂交水稻、杂交玉米领域的坚实基础和外部资本,正逐步向世界级种子产业巨头迈进。(1)公司将继续加强杂交水稻领域的研发和销售优势,开拓国内外市场;(2)通过并购获得更多R&D技术和产品线扩张。未来,该公司将在生物技术、转基因作物和其他大田作物领域获得更多资源。(3)通过并购加快国际市场扩张步伐。

根据发行后的股本,预计2014-2016年公司每股收益分别为0.29元、0.44元和0.54元。根据2015年50XPE的计算,目标价格设定为22元,保持“买入”评级。虽然公司的短期相对估值相对较高,但我们对公司的中长期业务扩张和业绩增长潜力持乐观态度。并购全球化完成后,公司的市场价值有望向更高水平移动。我们相信公司新品种的引进和并购的预期

从美国和日本的历史经验来看,以市场为导向的农地流转和经营将提高耕地和牧场等农地的价值和租金。1935年至2012年间,美国农地名义价格上涨了78倍,五年内复合增长率为31%。从1997年到2014年,美国耕地价格年复合增长率达到7.14%。在大规模农业反馈期间,日本的耕地价格也出现了快速上涨。中型耕地价格从1960年的日元/亩上升到1975年的日元/亩,复合年增长率为19%。

仅用美日数据绘制中国耕地资源价值重估空间将更高。目前,美国的耕地资源单价相当于4154元/亩,而日本在1990年约为元/亩。以土地资源储量最丰富的*ST荒地为例,按美国耕地单价计算,*ST荒地的价值将达到538亿元,而按日本地价计算,*ST荒地的价值将达到4725亿元。此外,北大荒农垦集团拥有3117亩土地资源,按美国耕地价格计算,估计价值1295亿元。根据日本的单价,高达1271.8亿元。考虑到耕地资源的稀缺性(美国人均7.41亩,日本人均0.45亩,中国人均1.18亩),我们认为,参照美国耕地单价计算的北大荒耕地资源价值只是一个起点。在大规模土地流转的背景下,耕地资源价值将呈现进一步上升的趋势。

大规模经营效率的提高促使地租迅速上升。在土地流转政策的支持下,放开了地租管制。随着规模经营的不断完善,农业经营效率的提高必然会导致地租的增加。2013年* ST荒地承包成本为22.87亿元,平均每亩219.3元。据基层调研,全国小规模土地流转的单位地租水平已达到400元/亩左右,而较高地区的流转地租水平已达到700-800元/亩。

随着土地流转的进一步推进,公司的地租增长率会进一步提高吗?给出“推荐”评级。我们预计公司2014年和2015年的每股收益分别为0.69元和0.67元(公司14年的业绩包括资产剥离产生的投资收益);我们对土地流转背景下北大荒耕地资源价值的重估持乐观态度,并给予公司“推荐”评级。

风险提示:(1)土地流转政策执行少于预期;(2)公司租金增幅低于预期。现阶段,市场对土地流转的质疑主要集中在企业层面如何实现土地改革效益上。从土地资源的角度来看,一方面,土地流转会明显增加耕地的价值,土地资源的价值肯定会升值。另一方面,随着土地流转的不断推进,农地租金的增长率将高于过去。对于上述两点,我们也已经通过美国和日本的经验得到了验证。

顺鑫农业:行业渠道逆转促进快速发展

类别:公司研究机构:中国银河证券有限公司研究员:董俊峰,李燕日期:2014年12月10日

核心观点:

1。该事件“宣布了第六届董事会第十八次会议的决议”。

2 .我们的分析和判断。

(1)牛市逆转了基本悲观预期。

我们在《白酒行业:牛市有望逆转基本面悲观预期》提出了基本观点,即两年来我们第一次开始从行业基本面的角度大力推荐白酒行业。核心观点是,行业销售繁荣的下降通道被牛市逆转,预计平衡的可能性很高。

(2)战略重点是做大做强葡萄酒和肉类主业。

以个人消费为主的中低端白酒比重稳步上升,有望成为中国白酒行业的一支生力军

作为国家农业产业化重点龙头企业,公司在牛栏山酒厂的白酒销售名列前茅。公司的小型畜禽养殖场是国家核心生猪养殖场。“小店”商标被评为中国驰名商标,“小店”品牌猪在行业中有很高的市场地位。鹏程食品是北京最大的安全猪肉生产基地之一,只有一家工厂在屠宰行业处于领先地位。公司充分利用“生猪养殖-商品生猪养殖-生猪屠宰-肉类食品加工-冷链物流”完整产业链的优势,制定最佳屠宰加工量,采用冷藏逆向循环操作,抑制成本波动对利润水平的影响。

3 .投资建议。

关注国有企业改革背景下同业优质资产的未来收购和整合。未来,该公司将专注于白酒和肉类产业链,以提高其主营业务的盈利能力。我们相信,这将有效提高估值水平,带来业绩和估值的双重提升,即“戴维斯双击”(Davis Double Click)。预计净利润CAGR13-16高达56%,2014-16年每股每股收益分别为0.69元、1.02元和1.31元,保持“推荐”评级。

深入分析见《顺鑫农业()深度分析:集中主业提升估值国企改革再添扩张》年9月29日。

雅生集团:整体发展进程持续放缓

类别:公司研究机构:信达证券有限公司研究员:康京东日期:2014-09-01

事件:最近,公司发布了2014年中期报告。为此,我们的意见如下:

备注:

收入持平,利润下降。2014年上半年,公司实现收入8.48亿元,与去年年中持平。主营业务利润达到2.26亿元,同比增长5.06%,母公司净利润达到1.13亿元,同比下降12.76%。今年上半年,该公司实现了EPS6美分和每股经营活动现金1美分。占公司收入86.1%的农业部门实现收入7.3亿元,同比下降6.67%,毛利率38.32%,增长2.98个百分点。工业部门收入占公司收入的11.2%,为9400万元,同比增长4.94%,毛利率为25.4%,下降2.61个百分点。占公司收入2.2%的贸易部门收入下降22.46%,毛利率下降11.63%,降幅8.88个百分点。占公司收入0.1%的其他业务收入为116万元,同比增长43.88%,毛利率为1.6%,同比增长27.74个百分点。上半年,农业和工业的毛利率分别为90.5%和8.6%。

期间成本增加。2014年上半年,公司年报上升后,期间费用率继续上升,管理费率占9.7%,比年初上升3.4个百分点,管理费率占第二季度13.3%,去年第二季度9.63%。财务费用和运营费用处于最近的高点。我们预计这一时期的高成本将持续到年底。

总体发展进度继续放缓。上半年,公司主要工业分布区白银、玉门、敦煌等地遭受持续低温、冻害、沙尘、雨雪天气。水果、苜蓿等作物的开花和出苗仍受到不同程度的影响,可能会影响秋收产量。节水滴灌业务面临激烈的市场竞争挑战;在作物结构调整和统一管理方面,进展速度仍然不快。在统一管理方面,由于行业和产品结构调整缓慢等因素,推进难度加大。受区域市场环境和作物结构调整的影响,公司外向型产业基地的扩张放缓。今年,20万亩苜蓿基地建设项目受到当地土地出让市场价格变化和当地集中连片土地减少的影响。2014年转移8万亩的原定目标没有实现,实际完成3万亩,比计划低63%。此外,由于市场环境的变化,

达贝农:2015年是“智慧达贝农”将推出的一年

类别:公司研究机构:齐鲁证券有限公司研究员:谢刚,陈奇日期:2014-12-16

投资重点

12月13日达贝农发布外商投资公告:其中,锦州、福泉、娄底、吉林达贝农新建,饲料生产能力合计72万吨,北京农业信贷金融信息服务公司、北京农业数字技术公司

根据对农业信息化和大北农业区域跟踪的最新研究,我们对以上内容的评价如下:(1)“智能大北农业”稳步推进,2015年是综合服务战略升级启动的一年。

我们此前强调,大北农业“将在未来2-3年内继续专注于养殖链互联网生态系统的建设,致力于建设“三网一电话”生态系统,其中包括智农通(链接各种垂直平台和功能,类似微信)、生猪网络(养殖技术服务界面和大数据)、农心网络(畜禽链互联网金融)、智农网络(包括屠宰、经销商等畜禽链综合服务平台)。

在本投资计划中,(1)农业科技属于原公司的外部信息平台,独立运营。它通过其三大业务线提供网络媒体、在线用户增值服务和无线增值服务等一系列网络服务:农业科技网络、农业科技互动商务(农业科技和供求平台)、农业科技增值服务(如在线招聘和在线出版)。该项目建成后,农业科技资金将增加到2亿元。公司主要计划整合现有成熟的外部平台、农博网络和内部“三网一机”,协调公司四大网络平台猪网、支农网、农心网和农博网的运营管理。(2)投资成立北京农村信用金融信息服务公司,标志着农村信用网络的运营已经进入独立公司运营阶段。主要目的是依托公司的农村信贷网络平台,凭借公司全国推广服务网络的丰富经验,协助客户融资,并与银行、基金、担保公司、支付公司等金融机构合作,为公司和广大农村农民提供包括金融产品、金融资产交易、咨询、信贷管理和财富管理服务在内的信息服务。

“智慧大北方农业”的重点、盈利模式和推广节奏;(1)“智慧大北方农业”的重点是“自由、大数据、平台战略”。其中,通过生猪管理网和支农网完成的交易是免费的,管理费仅在短期内通过富宝的保证金收取。工业大数据是通过猪网络和智能农业网络产生的,数据挖掘和开发被用作大北智能农业的核心障碍。畜禽链生态圈是通过“三网一交流”形成的,各种功能以智农通为平台连接起来。(2)盈利模式是为大北农业带来更大的产品销售和平台利润。

猪网和志农网产品强大的服务功能增加了大北农实体产品的客户粘性,增加了销量;“三网一电话”平台本身收费,例如智能养猪场向屠宰场和生猪销售机构收取信息费,农民的富裕贷款向经销商和农民收取贷款利息。

(3)2015年将启动全面服务战略升级。基层研究估计,2014年是准备年,2015年是投资年,2016年是推广年。其中,农心金融将在大北农业推广网的帮助下,于2015年大规模扩张,其收入和利润将得到巩固。农心网络目前的存量为6亿元,未来计划为100亿元。数字

事实上,72万吨新产能将按照上述区域分布交付,其中36万吨将新增至强区东北的吉林锦州和大北弄,36万吨将新增至原空白区西南的贵州产能,考虑到区域空间小,增加娄底项目覆盖中南地区。

(三)。大北农业预计在2015年实现高速增长,2015年第二季度是加速发展的时间点。

从利润来看,Q3是饲料繁荣程度的行业绝对低点。目前,大北农业的利润逐月增长。特别是,第四季度支出率的下降导致了比收入(约5%)更快的增长率(15%),这一趋势至少将持续到15年后。1-2年利润增长周期的转折点已经到来。考虑到2015年基数较低,我们认为公司明年业绩增长超过40-50%是一个高概率事件,收入增长40-50%,毛利率增长0.5-1%,费用增长率控制在15%以内。

收入角度:当生猪养殖在14年内遭受严重损失时,公司的收入同比增长率降至10%以下。随着2015年生猪价格的升温,明年的收入增长率可能会升至40%以上。毛利率视角:随着生猪价格的上涨,围栏的热情会增加,农民投资的热情也会增加。高档乳猪教学槽材料和保育材料的销售增长率将明显快于普通猪材料,这将提高整体毛利率。从周期费用来看:总体而言,在14年的上半年,公司的员工数量增加了近100%,但在15年内,公司的成本控制得到了显着加强。员工数量预计每月下降10-20%(如第三季度江西调查中发现的上述问题)。总体费用增长率将从2014年第四季度开始下降,第四季度控制在15%以内,2015年可能在10%左右。

就节奏而言,根据我们对2014-2015年生猪价格暴涨的判断,畜禽连锁投资可分为三个阶段:生猪价格上涨33,354,生猪价格上涨33,354,在双升盈利。在第三阶段,饲料库存受益最大。我们判断上述过程基本上发生在2015年第3-4季度,并将持续到2016年年中。同时,优质企业的盈利弹性更多的是与生猪价格相关,而不是与股价相关。例如,大北农业等公司的销售收入增长率明显与生猪价格一致,而不是落后1-2个季度。因此,2015年第二季度将是灵活扩大行业利润的时候。

从长远来看,齐鲁农业一直是资本市场上对大北农业竞争优势的可持续性最乐观的群体。齐鲁农业认为,公司不断创新的综合服务模式(包括财富社区)符合畜禽连锁趋势、行业领先的激励体系和组织结构打造的长期核心竞争优势。

在大规模养猪(2008-2020)的背景下,大北农业作为猪饲料行业的领导者,不仅受益于市场份额的快速增长,还可以通过行业独有的“信息服务交易服务管理(ERP)服务技术服务供应链共享”综合服务平台,以产品线的完善和增值服务为主线,实现销量和利润份额的快速增长。从长远来看,我们投资于人和管理团队。公司热情的创业文化、充足的激励体系和高效精细的管理体系保证了公司的长期发展。该公司过去6年(2006-2012年)的净利润年增长率超过40%,这是管理团队过去业绩的最好解释。

最后,我们预计由于生猪价格低于预期的影响,2014年第四季度利润环比大幅提高,但同比数据仍未改善(5%),但我们对2015年的饲料热潮和大北农业利润的大幅提高,尤其是2015年Q2之后利润的大幅增长非常有把握。与此同时,它目前是

目前,中国农业生产机械化率不到60%,远远低于日本和韩国的100%机械化率。未来有很大的改进空间。制约中国农业生产机械化水平提高的重要原因之一是中国农业生产的分散化。今年,中央经济工作会议第一次提出了农业生产集约化改造,表明该政策将在明年加快农业生产集约化。这符合农村耕地和土地流转权利的不断确认,将极大地促进农业需求的快速增长,有利于农业机械流通产业的发展。

公司具有突出的竞争优势,目前正在转型。

公司主要从事农业机械连锁经营。目前,它在农机流通行业占有最大的市场份额,是行业领导者,具有突出的竞争优势。该公司在全国有190多家直营店,覆盖全国2600多家终端网点。该公司有权代理大多数主流农业机械。上市后,迅速获得全国优质农业机械代理权。目前,它基本上涵盖了主流农业机械的代理权。公司拥有集农机展示、销售、售后、培训和金融租赁于一体的综合服务能力。该公司于2010年进入工程机械流通行业,与行业顶端相吻合。近年来,由于工程机械行业悬崖式下滑的影响,公司业绩明显下滑,甚至遭受严重亏损。最近,该公司正在剥离其工程机械业务,重点是农业机械的流通,并回到有利的领域。此外,公司还战略性地进入了经济作物农业机械、畜牧业农业机械和轻型农具领域。我们对公司未来回归农机流通的发展前景持乐观态度。

利润预测和估价。

我们保持先前的利润预测。我们预计,随着该公司剥离其工程机械业务并整合其直营店,该公司将在2014年遭受更多损失。2015年,随着公司逐步扩大效率节约和战略转型,公司业绩将大幅提升。我们预计2014-2016年收入为3572/4286/60.01亿元,母公司净利润分别为-1.64亿元、4930万元和1.38亿元,每股收益分别为-52元、0.14元和0.01万元。我们相信公司未来将主要采用并购方式进入新的农机流通业务。根据此前收购吉林金桥农业机械和辽宁汇丰银行的股份,公司一般可以用约2000万元的现金来杠杆约3亿元的收入。该公司目前的现金余额约为3.5亿元。假设公司原有业务产生的现金流能够维持公司正常的现金流,目前的3.5亿元可以带来约50亿元的销售增长。考虑到公司剥离工程机械业务后的收入规模,销售规模增加50亿元相当于公司目前销售收入的两倍。假设进入经济作物和畜牧农机流通领域后,公司可以将净销售利率提高到4%,战略转型完成后,公司将实现年净利润3.6亿元。按20倍估值计算,该公司的总市值可达72亿元,维持“买入”评级和20.16元的12个月目标价格。

神农发展:产业繁荣向上,公司能力稳步增长

类别:公司研究机构:长城证券有限公司研究员:王建湖日期:2014-11-26

投资建议

我们预测母公司所属公司2014-2016年净利润分别为2.21亿元、8.99亿元和8.61亿元,每股收益分别为0.24元、0.99元和0.95元,市盈率分别为61.7倍、14.9倍和0.95倍从行业角度来看,辉格党的繁荣是乐观的

公司发展良好,增长上限还很早:2007年,公司屠宰加工肉鸡4229万只。2010年,随着公司首次公开募股筹资投资项目的投产,公司年产量达到9036万枚羽毛。2013年,屠宰加工的肉鸡数量首次超过2亿只,预计2014年该公司将屠宰加工2.7亿只肉鸡。公司的年产量在过去的8年里增长了近7倍,年产量的复合增长率超过了30%,但公司的肉鸡产销率始终保持在97%以上。目前,该公司在肉鸡行业的市场份额仍不到5%,未来的发展空间仍然很大。

KKR参与公司的固定增值,有利于公司的中短期发展:KKR此次参与公司的固定增值,参与价格为12.3元/股,参与方式为现金认购。认购金额为2亿股,占本次发行完成后公司发行股份总数的18.0034%,锁定期为36个月。目前,公司对外国投资者的引进已经商务部等部门批准,并于11月17日收到中国证监会发布的《中国证监会行政许可申请受理通知书》。KKR正以实实在在的金钱和白银参与公司的发展。在公司层面,KKR对神农发展的公司质量持乐观态度。公司专注肉鸡养殖,注重食品安全管理,拥有肯德基等优质客户。在行业层面,祖鸡的规模在过去两年有所缩小。KKR预计,鸡肉价格将在2015年第二季度开始大幅上涨,相信该公司未来三年的利润是有保证的。我们相信,KKR参与固定增长将有助于缓解公司的资金短缺,提高公司的资产负债率,并在短期内降低公司的财务成本。从中期和长期来看,KKR作为战略投资者,将成为股东,提升管理水平。其资本、产品、管理和平台将提升至国际水平。

深度产能削减有助于该行业改善繁荣:首先,2013年底,白肉鸡产业联盟谈判并设定了2014年119万的配额,同比下降22.7%。从实际引进情况来看,2014年引进54万台,同比下降39.3%,超过协会同意的范围。其次,根据中国畜牧协会的信息,截至7月底,中国白羽肉鸡联盟倡导的祖鸡减产已经成功完成。所有祖鸡企业都积极呼吁按比例淘汰库存的祖鸡。大多数企业超额完成了任务,总产量的减少占库存总产量的10.5%。目前,祖鸡生产能力约为95万只,比行业供需平衡共识水平低100万只。

风险提示:固定涨幅能否顺利完成,肉鸡价格是否波动。

新研究股份:拓展异地辐射东北,以低成本打造新“新研究”,保持购买评级

类别:公司研究机构:申银万国证券有限公司研究员:龚燕海,赵金侯日期:2014-11-04

公司发布《关于使用超募资金设立合资公司购买资产的公告》:公司与赤山集团于10月31日签订协议,将农牧机械制造基地和东北仓储中心项目的1.5亿元超额筹资部分转为与赤山集团有限公司合资公司计划与赤山集团共同投资成立合资公司吉林信阳沈木机械制造有限公司,并以合资公司为主体投资不超过9000万元购买赤山集团控股的太阳公司松原御林海山机械制造有限公司的全部资产。

在不同地方扩张辐射东北,以低成本重建新的研究份额。目前,该公司已满负荷生产。收购完成后,公司可增加2500台收割机(整地机、动力旋转耙等)。也可以在淡季生产)

投资建议:综合增长率为48.7%,保持“买入”评级。考虑到新产能的发布节奏和后续销售团队整合的不确定性,我们暂时不调整利润预测。预计在14-16年间,公司将实现销售收入608/887/1251万元,净利润158/243万元,稀释每股收益0.30/0.44/0.67元,盈利率45/30/20倍。考虑到公司大规模扩张的潜力、历史估值水平中心(40X)和行业内可比公司的估值,给出了一定的估值溢价。根据15年内45次的估值计算,目标价格为20元,保持“买入”评级!

汇龙股票:产品结构优化逐渐显现

类别:公司研究机构:长城证券有限公司研究员:杨超;余元日期:2014-11-03

2014-2016年预期每股收益分别为0.23元、0.42元和0.58元;对应于当前股价的市盈率分别为57.5倍、32.1倍和23.1倍。作为农业连锁的区域领导者,该公司的盈利能力近年来将继续提高,其参与土地流转将从今年开始盈利,保持“推荐”评级。

公司发布三个季度报告:2014年1-9月,营业收入71.74亿元,同比下降10.12%;上市公司股东应占净利润为8700万英镑,同比增长29.77%。每股收益达到0.18元,同比增长28.57%。其中,第三季度实现单季收入27.4亿元,净利润3100万元,分别增长8.07%和95.66%。同时,公司预测2014年股东应占净利润将达到9000-1.17亿元,同比增长0%-30%,相当于EPS0.19-0.25元,符合我们的预期。

验证拐点的判断,利润开始提高:正如我们之前指出的,公司正处于利润拐点,利润增长率明显高于收入增长率。除了化肥行业第三季度整体改善之外,公司产品结构的调整是主要原因:一是农药销售规模和比例不断增加,盈利能力也将相应提高。其次,公司的复合肥项目陆续投产(第一期30万吨将于今年年中投产)。未来,该公司将能够生产和销售水溶性肥料等高端产品。第三,降低普通元素肥料的销售规模,避免以前不增加利润就增加收入的局面。我们认为以下情况将继续改善。

业务扩展到三个部门,盈利能力将继续提高。除产品结构外,公司近年来在业务上仍处于拐点,从以前单一的农资流通业务横向延伸,初步形成目前农资、农业和工业生产三大业务部门。其中,农业生产资料连锁经营将逐步转型升级,以科技服务、网络建设和品牌建设为基点,从市场向模式、从品种向品牌、从服务向服务转变,从而开辟更多的利润空间。

土地分配取得初步成效:公司目前参与了2万亩土地的转让。经过三年的磨合和探索,全椒生态农业全资子公司预计将于今年下半年盈利。另一方面,临泉农业发展公司建设了蔬菜大棚育苗中心,建设了高标准蔬菜大棚,种植有机蔬菜。我们认为,公司参与土地流转,一方面是扩大公司的业务部门,建设农业产业化龙头企业;另一方面,在土地流转的大形势下,农业生产的主体将从分散的个体农民转变为大农民和农村专业合作社,这正好符合公司未来计划提供的综合作物解决方案。公司的几项业务将相互促进,相辅相成。

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