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中国最赚钱的公司,要送“儿子”IPO了

时间:2020-01-10

谁是中国最赚钱的公司?中国烟草。

世界上每销售十支香烟,它就生产一支。收入超过万亿,税收连续三年超过万亿。业界称这个大纳税人“躺下来赚钱”……

作为中国烟草的子公司,中国烟草国际(香港)在去年底向香港证券交易所提交首次公开募股申请后,立即引发了巨大的舆论浪潮。如今,它离与资本市场的联系又近了一步。中国烟草国际(香港)将于6月12日在香港证券交易所上市。

中国烟草国际(香港),中国烟草的子公司,年收入70亿元,不能直接等同于中国烟草。换句话说,中国烟草国际(香港)筹备首次公开招股并不表示中国烟草公司在香港上市。

中国烟草国际(香港)成立于2004年。它是中国烟草总公司的全资子公司,负责中国烟草国际有限公司的资本运营和国际业务发展。也就是说,上市公司只是主要经营烟草进出口的公司,与负责生产的工业公司和负责销售的商业公司无关。

中国烟草国际公司的股权结构图,从天丰证券可以看出,中国烟草公司100%控制中国烟草国际公司,中国烟草国际公司100%控制田丽,田丽100%控制中国烟草国际公司(香港)。首次公开募股后,田丽向公众出售了其25%的股份。

2016年至2018年,中国烟草国际(香港)分别盈利63.1亿港元、78.07亿港元和70.32亿港元,净利润分别为3.38亿港元、3.48亿港元和2.61亿港元。

与首次招股说明书披露的2015年收入数据(76.19亿港元,净利润3.91亿港元)相比,中国烟草国际公司的净利润近年来持续下降,从2017年至2018年下降近1亿港元。

中国烟草国际(香港)是中国烟草旗下唯一一家进出口香烟的小公司。具体开展四项专营业务:烟草产品进口(津巴布韦除外)、烟草产品出口(向东南亚及港澳台地区销售烟草产品)、卷烟出口和新烟草产品出口(仅包括加热型非燃烧型烟草产品)。

招股说明书中对其业绩波动的解释如下:烟草产品进出口收入大幅下降。

招股说明书明确指出,中国烟草国际公司的主要收入来源是东南亚,从2015年到2017年,其收入份额将保持在80%以上,仅印度尼西亚就占70%以上。因此,此次首次公开募股的主要目的也是为东南亚等主要目标市场销售渠道的拓展以及与其他国际卷烟公司的战略合作提供资金。

值得一提的是,中国烟草国际公司也在招股说明书中说:“我们非常依赖国家垄断体系。该系统的任何实质性变化或废除都会对我们的业务运营产生重大不利影响。”

税收超过万亿,母公司中国烟草“巨无霸”长期以来,人们都知道烟草行业利润丰厚,但没有具体的数字标准。直到2019年1月全国烟草工作会议,国家烟草专卖局党组书记、国家烟草专卖局局长、中国烟草总公司总经理张建民公布了这样一组数据:

“2018年,烟草行业实现工商税收和利润总额1155.6亿元,同比增长3.69%;上缴国库总额亿元,同比增长3.37%。工业增加值7877亿元,同比增长4.88%。烟农总收入550亿元,家庭平均收入元,帮助名贫困农民脱贫。”

据相关统计,2018年全国税收总额为14万亿元,全国人民缴纳的个人所得税总额略高于1万亿元。

在中国烟草总公司面前,所有所谓的企业巨头只能扮演弟弟的角色。统计显示,前20名a股的净利润为

中国烟草国际(香港)的招股说明书实际上充分表明了该公司面临的“历史性机遇”。

长期以来,中国以外的烟草市场被四大跨国烟草巨头瓜分,即菲尔莫国际、英美烟草、日本烟草和帝国烟草。2017年,全球(中国除外)卷烟销量约为6200万箱,而中国卷烟销量为4737.7万箱。中国烟草拥有全球最大烟草市场的独家准入权,并不热衷于在海外市场与其他巨头竞争。

然而,传统烟草已逐渐成为夕阳产业,新烟草已成为巨人自救的好方法,也是中国烟草走向世界的机会。

在深入描述了世界新型烟草的现状和趋势后,中国烟草国际(香港)在其招股说明书中提到,中国烟草总公司在耐热烟草的研发和制造方面投入了大量资源,中国烟草国际(香港)作为中国烟草总公司旗下的所有实体,拥有向世界出口和销售新型烟草的独家经营优势。此外,中国烟草国际(香港)将通过收购或战略合作及时掌握新烟草业务的相关战略发展资源。

积极拓展烟草新产品市场是中国烟草国际(香港)上市的重要目的之一。

不仅是中国烟草国际公司,新烟草已经成为所有烟草巨头的新方向。巨人之一的菲莫国际率先提出了“无烟”战略。它开发了一种新型的烟草智商,加热后不会燃烧。通过进一步加工传统香烟,它使用电子元件加热,而不是直接燃烧产生烟雾。从2008年新烟草研发开始到2017年,IQOS持续发酵,股价上涨高达450%。

对于吸烟者来说,身体或精神健康的改善足以让他们接受新的烟草。用电子香烟和无烟烟草产品等新型烟草替代传统烟草是一个大趋势,市场空间非常大。根据跨国咨询公司约斯特沙利文(Jost Sullivan)的一份研究报告,不可燃产品的市场预计将在未来五年大幅增长。全球销售收入预计将从2018年的97亿美元增至2022年的196亿美元,同期复合年增长率为19.3%。

面对新烟草的巨大新市场,中国烟草当然不想错过。

烟草主宰进入电子烟圈?

与此同时,一度席卷创新圈的电子烟在喧嚣过后逐渐步入正轨。

6月3日,国家标准信息公共服务平台显示《电子烟》强制性国家标准已经审核,目前处于审批状态。项目周期为24个月,发布日期为2017年10月11日。根据计划进度,它应该在今年内发布。

虽然电子商务平台在今年央视315曝光电子烟问题后停止搜索“电子烟”,但在315之后逐渐开放,甚至天猫在商业信息注册方面的业务范围也增加了电子烟的销量。

销售渠道的放宽和即将颁布的相关法规给了国内电子烟企业家和投资者又一次机会。

通过中国烟草国际(香港)有限公司的首次公开募股,中国烟草总公司对新型烟草的关注也显而易见。据了解,中国烟草总公司的新烟草出口业务于2018年5月开始,已出资185.5万港元。

未来,中国烟草总公司在争夺新的海外烟草市场的同时,是否会为国内电子烟初创企业留下机会,仍不得而知。

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