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阿里上市有多火? 不仅现货火爆衍生品也是供不应求

时间:2020-03-13

Original Title:阿里的第二次上市有多火?不仅现货交易蓬勃发展,衍生品也供不应求

最近,阿里巴巴在香港证券交易所的二次上市点燃了投资者的参与热情。在上市的第一天,阿里巴巴敲定了一笔价值140亿港元的交易,而热点交易也推动了对其衍生产品的需求。

11月29日,国泰君安国际获得香港交易所发行的上市结构性产品分销商资格,并推出第一批“循环”产品,即阿里巴巴的香港标的股票腾讯控股及相关衍生权证。国泰君安国际也成为继海通国际和BOCI之后第三家有中国背景的香港股票衍生品发行商。

郭俊国际权证产品活跃于交易

权证,英文音译,专业名称为“股票认购证”,是一种期权。事实上,投资者有权在特定日期以特定的行权价格买卖特定的股票、指数、商品、货币或一篮子股票和其他资产。

国泰君安国际表示,虽然名义上是买卖相关资产,但香港绝大多数的下一轮实际上都是现金结算,即只有输赢才会被计算在内,没有任何真正的资产转移。《卧龙》最初由一家上市公司发行,目的是筹集资金或回馈给员工和股东。随着市场的发展和投资者需求的多样化,投资银行发行了一种新的下一轮(也称为“衍生权证”)。

从上市前两天的交易数据来看,郭俊国际发行的阿里和腾讯卧龙在市场上非常受欢迎。

中泰国际战略分析师严兆军表示,投资者可以通过下一轮对冲锁定利润。例如,以176港元赢得阿里巴巴的投资者将在上市首日以187港元的价格出售部分股票,以锁定利润,但他将继续看好阿里巴巴的短期趋势。此时,他可以以0.279的价格购买适当数量的自付费轮,例如“阿里海通2009买入A”,并在第三天以0.337的价格卖出,以实现小而广的目标。

在阿里巴巴的下一轮中,郭俊国际发行的三张认购证的交易额排名前10,郭俊2005 A以1.72亿港元的交易额排名第一。在腾讯的卧龙产品中,也有两家郭俊国际的卧龙营业额位列前十。

在下图所示的20种嵌套产品中,有10种是由中国证券公司发行的,可以说占据了中国的半壁江山。

阿里腾讯沃伦交易图

作为“郑伦游戏”的新参与者,为什么郭俊国际发行的产品从上市伊始就能受到投资者的欢迎?

中泰国际战略分析师严兆军认为,一方面,阿里在香港上市吸引了大量内地投资者,而阿里上市后股价表现良好,导致杠杆率下降,许多套利机会吸引力下降,投资者正在寻找新的套利机会。另一方面,这可能反映了郭俊国际旗下客户对套期保值或投资的强烈需求。

"中国的证券公司有大量的大陆客户,但是大陆相对缺乏对冲工具,所以中国的证券公司可以很快为他们的产品找到足够的买家。此外,卧龙的利率相对较低,这需要很大的市场份额才能产生足够的利润。目前,中国证券公司往往依赖母公司,并拥有丰富的资本支持。”阎昭君解释道。

香港股票衍生品市场正在蓬勃发展。

近年来,香港股票市场认股权证及牛雄证券市场的每日成交额约占香港联交所每日总成交额的20%。它是世界上最活跃的结构性产品市场之一。

根据HKEx年报,2018年HKEx新发行的衍生认股权证和多头及空头认股权证数量分别创下历史新高。衍生认股权证、多头和空头认股权证和认股权证的平均日成交量同比增长81%。香港证券交易所还将证券和衍生品市场的强劲增长视为其2018年业绩增长的主要原因。

香港交易所最新市场数据

除了起步早、发展好的中银国际,招商证券(香港)、海通国际等机构在2011年前后相继开始建设衍生产品部门,但此后的发展趋势有所不同。2012年,由于市场环境和公司战略等多方面的考虑,招商证券(香港)停止开展下一轮业务,解散了成立不到两年的衍生产品部。

经过多年的发展,海通国际的衍生品业务现已进入香港第一梯队。财务业绩显示,今年上半年,海通国际共发行了1397轮套期保值债券和多头熊证,交易额达到3800亿港元,在香港市场排名第二。作为首家具有HKEx内部发行资格的中资证券公司,海通国际已经能够对60多种结构性产品进行报价。

阎昭君表示,衍生品的发行是对证券公司风险控制能力的一次非常考验。对于每一个发行的认购证书,证券公司需要购买相应的股票或期权进行对冲。国际银行经历了许多股市的大波动,而中国证券公司在衍生品发行方面的经验相对较短。

事实上,从香港股市整体来看,摩根大通、法兴、瑞士信贷等国际投资银行的大宗商品仍有绝对优势,尽管中行和海通的成交量也是最高的。

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