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太平人寿豪掷65亿元参与债转股 险企投资渠道扩容

时间:2020-03-09

原题:太平人寿投资65亿元参与债转股,业内建议完善相关政策,拓展投资渠道

近日,另一家保险机构参与了市场化债转股项目。中国铁路建设。上海)计划引进8名投资者,并向其4家子公司增资110亿元。债转股完成后,目标公司可以降低杠杆率,增强资本实力,减轻财务压力。其中,太平人寿投资65亿元,并先后收购了相应的股份。

蓝鲸保险公司发现,目前参与市场化债转股的保险公司大多集中在大型机构,案例数量相对有限。业内专家表示,债转股项目往往具有期限长、募集资金数额大的特点,这与保险资金期限长、规模大的特点很吻合。然而,在实践中,也有评估和交易国有股的方法。有限投资领域;出口限制和其他问题。

基于此,专家建议适当放宽评估要求,允许保险资金协议退出,提高债转股实施的有效性,放宽全行业股权投资限制,通过“负面清单”机制提高保险资金服务实体经济和参与市场化债转股的能力。

为提高资产负债率,中铁建设有限公司已邀请8家投资者增资110亿

中铁建设有限公司宣布,为降低集团4家全资子公司中铁建设有限公司、中铁建设有限公司、中铁建设投资公司、昆仑投资公司的资产负债率,中铁建设有限公司计划引进8家投资者,包括太平人寿、诚通工行基金、 交通银行投资、农业银行投资,目标公司增资110亿元,实行市场化债转股。

根据安排,太平人寿拟向中铁十一局增资16.55亿元现金,持有10.86%的股份。中铁建设增资11.82亿元,持股8.49%。铁路建设投资增资18.91亿元,占7.47%。昆仑投资增加17.73亿元,持股比例为17.27%。太平人寿共出资65亿元,超过增资的一半。增资完成后,中铁建设仍是四家目标公司的控股股东,拥有实际控制权。

中铁建设表示,增资是公司实施市场化债转股、积极稳妥降低企业杠杆率的重要组成部分。实施和推进供给侧结构性改革,做好“三对一、一减一补”和“有效降低目标公司杠杆率,增强资本实力,减轻财务压力,增强持续健康发展能力”。同时,中铁建设也计划借此机会进一步完善公司治理结构,推进国有企业改革。

从财务状况逐一看,中铁十一局及其子公司主要从事建筑行业,包括铁路副车架和复杂桥梁,2019年9月收入475.49亿元,母公司净利润7.13亿元。中国铁路建设的主要业务是基础设施建设和物资贸易,9月1日收入398.45亿元,母公司净利润5.96亿元。铁路建设投资和昆仑投资分别实现净利润12.44亿元和13.59亿元。

进一步关注,上述四家公司中资产负债率最高的是中铁建设,达到87.50%,其他三家公司的资产负债率也在75%以上。通过引入太平人寿等投资者增资后,目标公司的资产负债率有所提高,整体资产负债率从81.11%下降到100%

此外,还有保险公司通过直接或间接渠道参与以市场为导向的债转股项目,包括建立股权计划和保险资产管理机构推出的其他产品,以及购买债转股相关的证券化产品和投资债转股相关的股权投资基金。然而,仍有一些问题需要改进。

国务院发展研究中心金融研究所保险研究室副主任朱对蓝鲸保险表示,市场参与者普遍反映了之前研究中债转股存在的一些问题。包括国有股权的评估和估值以及进入市场的问题。根据规定,国有资产交易必须经过评估程序,评估价值原则上不得低于净资产,这给试图投资优先股的保险资金的股权投资带来了挑战。在实践中,考虑到投资风险的多元化和投资后管理压力的降低等因素,更多的股权投资或债转股投资是以产品的形式进行的。重复缴纳企业所得税增加了保险公司的综合成本。

如何退出也是保险公司的一个重要考虑因素。对接资本市场是实现市场化股权项目或债转股项目退出的重要手段。然而,由于固定增资、无法锁定发行价格和有限规模等监管限制,以及对再融资和筹集资金偿还债务的限制,通常需要设计复杂的结构来完成交易并最终退出二级市场,这极大地影响了市场化机构的参与意愿。有限的投资领域和会计问题也干扰了保险基金参与债转股的积极性。

此外,债转股项目涉及估值等许多复杂环节。大多数保险机构缺乏相关经验,人才储备不足也是障碍之一。

在此基础上,朱提出,要推进债转股市场化,必须将债转股与国有企业混合所有制改革结合起来,在国有企业改制、职工持股、股权激励等方面给予债转股企业适当的优惠和放松,实现企业管理机制的突破。

同时,对国有股权交易的评估应适当放宽,债转股项目应免除相关政策,允许协议退出,提高债转股实施的有效性。保险基金股权投资计划投资股权或债转股项目,将统筹安排专项税收待遇,解决保险基金投资股权或债转股项目面临的多重税收问题。

放宽保险资金股权投资的行业范围限制,通过“负面清单”机制,提高保险资金服务实体经济、参与市场化债转股的能力;配合财政部、国家税务总局对保险资金、股权投资计划等产品进行免税,涉及的投资分红无需缴纳企业所得税和增值税。

一位金融研究员表示,与不良资产管理机构、银行和信托机构相比,保险机构缺乏债转股企业,尤其是中小保险企业的运营和公司治理经验,能力有限。基于保险机构和保险资金的一致性和稳定性,保险机构在参与市场化债转股的初期会相对谨慎、缓慢推进。(蓝鲸保险李丹萍)

编辑:贾振飞

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